2019年12月中國球墨管價格走勢預(yù)測報告

時間：2019-12-02作者：山東豐盛管業(yè)有限公司瀏覽：105

綜合觀點：十一月，國內(nèi)球墨鑄鐵管價格迎來反彈行情，其根本原因是：前期球墨鑄鐵管市場集體看空，球墨鑄鐵管社會庫存處于低位，而需求釋放力度出預(yù)期，終形成供需錯配下的價格走高。目前，多地市場價格到達年度高位，隨著供需矛盾的緩解，價格再漲已有阻力。進入12月后，淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，需求端表現(xiàn)將趨弱；而鋼廠利潤可觀，產(chǎn)能利用率大概率回升，供給端壓力不會減輕。另外，當前南北價差明顯，隨著北方港口發(fā)貨能力的恢復(fù)，后期北材南下的資源量將明顯增加，因此供大于求將是12月份市場的主基調(diào)。

不過，鑒于今年春節(jié)時間提前，在年尾工程“沖刺”效應(yīng)下，12月份，局部的需求仍將保持一定強度，加之庫存累積需要一個過程，因此市場價格單邊下挫的趨勢暫不成立，不同市場波動幅度也會呈現(xiàn)差異。基于此，我們對于十二月份國內(nèi)球墨鑄鐵管價格行情走勢持“需求走弱，震蕩回調(diào)”的判斷，國內(nèi)球墨鑄鐵管價格指數(shù)將在4050-4400元/噸區(qū)間運行。行情回顧：11月球墨鑄鐵管價格大幅拉漲一、 行情回顧篇2019年11月份國內(nèi)鋼價整體拉高，全月累計漲幅近400元。

截止11月29日，球墨鑄鐵管指數(shù)收在4340，較上月末上漲360，月環(huán)比漲幅為%。具體來看，進入十一月后，市場預(yù)計的需求淡季沒有到來，相反在在良好的天氣條件下，多地終端需求釋放出預(yù)期，出貨量較往年同期增加；另一方面，貿(mào)易商預(yù)期一度偏謹慎，前期“去庫存”力度過大，社會庫存持續(xù)下降，而主導(dǎo)鋼廠又控制發(fā)貨節(jié)奏，“北材南下”進程不暢，導(dǎo)致供給端缺口十分明顯，市場缺規(guī)格現(xiàn)象較為**。與此同時，在房地產(chǎn)利好數(shù)據(jù)提振下，黑色系強勁反彈，終引發(fā)本月行情大幅上漲。

國內(nèi)球墨鑄鐵管價格在經(jīng)歷11月份大幅上調(diào)后，12月份球墨鑄鐵管市場是否還會延續(xù)強勢？原材料價格高位盤整對鋼價有何影響？庫存拐點何時顯現(xiàn)？帶著諸多問題，一起來看12月國內(nèi)球墨鑄鐵管行情分析報告。二、供給分析篇1、國內(nèi)球墨鑄鐵管庫存現(xiàn)狀分析據(jù)監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，國內(nèi)主要球墨鑄鐵管品種庫存總量為萬噸，較10月末下降萬噸，降幅%，較去年同期減少萬噸，降幅%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為萬噸、萬噸、萬噸、萬噸和萬噸。

本月國內(nèi)五大球墨鑄鐵管廠家品種庫存皆有不同程度下降，其中螺紋鋼及線材庫存下降較為明顯，本月后一周，環(huán)比降幅有所收窄。據(jù)了解，11月份市場成交表現(xiàn)可圈可點，而受環(huán)保、進博會等因素影響，區(qū)域鋼廠產(chǎn)能沒有得到充分釋放，在供需錯配因素的影響下，終導(dǎo)致庫存出現(xiàn)明顯回落。進入十二月后，隨著鋼廠利潤高企，產(chǎn)能釋放或?qū)⒒謴?fù)，市場供給大概率上升，而氣溫快速下降后，北方需求明顯減弱，總體需求難以維持高位。在供強需弱背景下，后期庫存難以繼續(xù)下行，筆者預(yù)計全國性的庫存拐點將在12月上旬出現(xiàn)。

2、國內(nèi)球墨鑄鐵管供給現(xiàn)狀分析據(jù)，2019年10月我國粗鋼日均產(chǎn)量262.97萬噸，10月生鐵日均產(chǎn)量211.5萬噸，10月球墨鑄鐵管日均產(chǎn)量331.1萬噸。2019年10月我國生鐵產(chǎn)量6558萬噸，同比下降2.7%；1-10月生鐵產(chǎn)量67518萬噸，同比增長5.4%。2019年10月我國粗鋼產(chǎn)量8152萬噸，同比下降0.6%；1-10月粗鋼產(chǎn)量82922萬噸，同比增長7.4%。2019年10月我國球墨鑄鐵管產(chǎn)量10264萬噸，同比增長3.5%；1-10月球墨鑄鐵管產(chǎn)量101034萬噸，同比增長9.8%。3、國內(nèi)球墨鑄鐵管進出口現(xiàn)狀分析據(jù)數(shù)據(jù)，中國10月球墨鑄鐵管進口102.5萬噸，9月為111萬噸。

中國10月球墨鑄鐵管出口為478.2萬噸，9月為553萬噸，環(huán)比下降13.53%。：中國10月鐵礦砂及其精礦進口9286.4萬噸，9月為9944萬噸，環(huán)比下降6.61%；中國1-10月鐵礦砂及其精礦進口8.77億噸，同比下滑1.6%。4、12月份球墨鑄鐵管市場供給預(yù)期受采暖季以及環(huán)保因素影響，進入12月后，不少鋼廠仍存在集中檢修的情況，但受利潤驅(qū)使，短流程鋼廠產(chǎn)能利用率較有可能增長，長流程鋼廠鐵水也會向建筑球墨鑄鐵管傾斜，12月份供給端壓力不會減輕，且隨著北方球墨鑄鐵管陸續(xù)到港，南方市場缺貨現(xiàn)象將得到緩解，因此12月份國內(nèi)鋼市或供大于求。

三、需求形勢篇1、12月份球墨鑄鐵管銷量走勢分析11月份，國內(nèi)鋼市需求出現(xiàn)預(yù)期增長。在暖冬環(huán)境下，下游開工率居高不下，對于球墨鑄鐵管需求持續(xù)走高，不少地區(qū)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。按照歷史數(shù)據(jù)來看，12月份需求環(huán)比回落的概率較大，然而今年各地“保增長”任務(wù)較重，雖然北方會因為天氣因素逐步停工，但南方的施工還會持續(xù)一段時間。因此12月份需求端仍將保持一定韌性，并會呈現(xiàn)區(qū)域分化情況。四、成本分析篇1、原材料成本分析11月原料價格震蕩盤整，根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止11月29日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格3460元/噸，較上月末價格上漲110元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2610元/噸，較上月末上漲20元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為1640元/噸，與上月末持平；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為800元/噸，較上月末下跌30元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為87.75美元/噸，較上月末上漲3.75美元/噸。

11月份國內(nèi)鋼坯價格明顯上漲。本月，隨著下游成品材價格連續(xù)沖高，鋼坯市場成交好轉(zhuǎn)，疊加黑色系商品集體走強，鋼坯市場報價連續(xù)上漲。然而進入下旬后，隨著冷空氣到來，低溫降雨天氣持續(xù)，成品材市場價格也有反復(fù)，部分鋼坯貿(mào)易商選擇清倉，現(xiàn)唐山鋼坯倉儲延續(xù)降庫，并已處于十年來新低。目前，貿(mào)易商交易以遠期訂單為主，預(yù)計12月份鋼坯市場或震蕩偏弱運行。11月份國內(nèi)焦炭價格震蕩盤整。近期，受唐山市無證排污11家焦企關(guān)停、山東濰坊臨沂去產(chǎn)能消息影響，焦炭市場情緒明顯好轉(zhuǎn)，山西、河北等地區(qū)焦企試探性提漲。

目前主產(chǎn)地焦企環(huán)保趨嚴，山西地區(qū)，呂梁、晉中、臨汾、長治等地區(qū)焦企均有不同程度限產(chǎn)，幅度在10-30%之間，此次環(huán)保落實程度較前期有所增強，或?qū)⒂绊憛^(qū)域焦炭供應(yīng)，加之焦煤成本支撐，短期看焦炭供需面逐步改善，價格或?qū)⑵蠓€(wěn)趨強。11月份國內(nèi)廢鋼價格震蕩小漲。進入11月后，成材、鋼坯持續(xù)拉漲帶動廢鋼需求，多地鋼廠漲價收購廢鋼。臨近月底，隨著鋼**位承壓，廢鋼市場心態(tài)不穩(wěn)，價格上行乏力，部分主導(dǎo)鋼廠又下調(diào)廢鋼收購價格?？紤]到當前鋼企利潤豐厚，廢鋼需求依舊強勁，但鋼價逐步轉(zhuǎn)弱可能性較大，預(yù)計12月份國內(nèi)廢鋼市場易跌難漲。

11月份鐵礦石價格小幅下行。隨著成材價格下跌，黑色系商品震蕩，鋼企采購活躍度下降，市場成交總體放緩?？紤]到國內(nèi)成材價格已經(jīng)見，而北方重污染天氣較多，鋼廠囤貨時間節(jié)點未到，預(yù)計下月國內(nèi)礦石走勢還會震蕩趨弱。11月份BDI指數(shù)小幅下滑，截止11月29日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1467點，較上月末下跌264點，跌幅15.25%。11月22日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1131.54點，較上期上漲1.6%。11月22日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收1148.9點，較上周上漲2.4%。

10月22日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收1097.41點，較上周上漲0.6%。預(yù)計下月BDI指數(shù)整體或?qū)⒀永m(xù)震蕩下行走勢。2、12月份國內(nèi)球墨鑄鐵管成本預(yù)期綜上所述，12月份原材料價格或?qū)⒈憩F(xiàn)各異：鐵礦石采購活躍度下降，價格難以提振；焦炭提漲逐步落實，價格小幅上漲；廢鋼需求降溫，庫存回升，短期有一定下跌空間?？傮w來看，預(yù)計下月球墨鑄鐵管生產(chǎn)成本將小幅下降。五、12月球墨鑄鐵管價格漲跌分析截止29日，11月鋼價走出一路反彈的態(tài)勢，球墨鑄鐵管綜合價格比上月底上漲185，分品種看，螺紋鋼價格上漲349，熱軋價格上漲176，冷軋價格上漲128；62%進口鐵礦石美元指數(shù)上漲2.8，焦炭價格下跌25，廢鋼漲了23，鋼價比預(yù)期的要強，符合調(diào)整后的觀點。

展望12月鋼鐵市場，將進入冬儲定價模式，有一定的下跌空間?；仡櫧?個月的球墨鑄鐵管市場價格走勢，9月底市場低估了10月做空的實力，11月初高估了做空11月 的實力。好在11月11日提示“平掉所有空單，反彈先不言”，鋼價有望在基本面量變引發(fā)質(zhì)變的背景下進一步反彈。11月上旬，我們提出鋼價進入“四段定價”論，**階段是預(yù)期修復(fù)定價。其背景是：空方一是沒有預(yù)期到供給會收縮；二是沒有預(yù)料到加大逆周期調(diào)控的效果釋放明顯，建筑球墨鑄鐵管需求旺盛；*三個想不到是北材南下運輸受到較大影響。

11月14日發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)以及鋼聯(lián)每周發(fā)布的球墨鑄鐵管庫存數(shù)據(jù)證偽了空頭預(yù)期過于悲觀，需要進行合理修復(fù)，隨即鋼價快速反彈。反彈2周，期螺1月合約到3650左右，筆者認為預(yù)期修復(fù)定價基本結(jié)束，進而轉(zhuǎn)向多空博弈定價的*二階段。鋼市想像中的多空博弈定價階段，也將維持不過2周。這個階段的主要運行背景：一是技術(shù)面和基本面的博弈，一方面盤面持倉過高，面臨移倉換月；另一方面基本面上看庫存可能進一步下降，規(guī)格短缺、甚至缺貨較加嚴重；二是預(yù)期與現(xiàn)實的博弈，現(xiàn)實是短期庫存即使增加也將維持偏低的態(tài)勢，預(yù)期是庫存拐點早的話是12月**周，晚的話*二周。

理論上講，博弈階段，或?qū)⒉┺某鲆粋€高點，現(xiàn)貨高點11月底后一周或已現(xiàn)，但螺紋01合約價格高點3720似乎不是做多的人理想中的點位，我們11月下旬初就認為，由于某鋼廠過早的大量做空，或?qū)⒔K結(jié)多頭夢想，使得博弈定價階段只是曇花一現(xiàn)，草草收尾。12月中旬，鋼價有望進入冬儲定價階段。這個階段，鋼價終將要回歸到冬儲合意價格水平，而或?qū)⒃诳焖俅驂褐笞叱銎诂F(xiàn)回歸的態(tài)勢。這個合意價格取決于至少三個方面：是基本面，即供需表現(xiàn)，主要參考指標是庫存，12月進入增庫存階段是沒有什么懸念的，主要是因為：一是部分品種短期利潤回升供給釋放，還將維持一段時間，12月供給無論是同比，還是環(huán)比，都可能略多出150萬噸左右；二是進口資源陸續(xù)到貨多增加150萬噸左右；三是北方港口積壓資源釋放為顯性庫存，增加100萬噸左右；四是考慮到今年加大逆周期調(diào)控，需求好于去年，多消化200萬噸左右，而11月底庫存同比低了133萬噸，因此推算到12月底同比庫存要高出50~100萬噸（環(huán)比增加200萬噸左右）。

而11月底的庫存同比低10%，綜合價格和螺紋價格同比分別高141和193，隨著后續(xù)庫存增加，球墨鑄鐵管均價有望分別回落200和250左右。其次是心態(tài)。過去幾年大家冬儲都有些經(jīng)驗教訓(xùn)了，今年冬儲積極性明顯降低，所以今年冬儲合意價格應(yīng)該是**去年冬儲價格，而去年華東大廠冬儲價格3700或略低，因此，今年12月現(xiàn)貨價格有望被倒逼向這個價格（從做空鋼廠空的位置看，鋼廠比這個價位還要悲觀），只是由于前期庫存低貨緊，有許多貿(mào)易商前期賣，或用時間換空間。

再其次是冬儲路徑選擇。由于12月基本面轉(zhuǎn)差是有個過程的，因此，上中旬的現(xiàn)貨價格相對于冬儲合意價格來說或都將偏高，會進一步打壓大家冬儲現(xiàn)貨的積極性，轉(zhuǎn)而可能選擇盤面冬儲。而一旦盤面買的多，05合約就難深調(diào)，反過來會對現(xiàn)貨有一定影響。原燃材料方面，一方面或許由于鋼價的回調(diào)有壓力，但冬儲或有支撐。此外，還是要防止運輸帶來的不確定性影響是否繼續(xù)，此外，如果平掉進口材的一些鎖單或?qū)ΡP面帶來支撐。總之，12月國內(nèi)球墨鑄鐵管市場，在生產(chǎn)積極性不減而需求有回落的背景下，部分反彈預(yù)期的區(qū)域和品種，存在冬儲合意價格倒逼鋼價下行的壓力，從產(chǎn)業(yè)健康運行的角度看，鋼價匹配基本面變化而適度的下行，或較有利于明年的行情展開。

年關(guān)將至，捂緊口袋或為上策。十一月，國內(nèi)球墨鑄鐵管價格迎來反彈行情，其根本原因是：前期球墨鑄鐵管市場集體看空，球墨鑄鐵管社會庫存處于低位，而需求釋放力度出預(yù)期，終形成供需錯配下的價格走高。目前，多地市場價格到達年度高位，隨著供需矛盾的緩解，價格再漲已有阻力。進入12月后，淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，需求端表現(xiàn)將趨弱；而鋼廠利潤可觀，產(chǎn)能利用率大概率回升，供給端壓力不會減輕。另外，當前南北價差明顯，隨著北方港口發(fā)貨能力的恢復(fù)，后期北材南下的資源量將明顯增加，因此供大于求將是12月份市場的主基調(diào)。

不過，鑒于今年春節(jié)時間提前，在年尾工程“沖刺”效應(yīng)下，12月份，局部的需求仍將保持一定強度，加之庫存累積需要一個過程，因此市場價格單邊下挫的趨勢暫不成立，不同市場波動幅度也會呈現(xiàn)差異?；诖?，我們對于十二月份國內(nèi)球墨鑄鐵管價格行情走勢持“需求走弱，震蕩回調(diào)”的判斷，國內(nèi)球墨鑄鐵管價格指數(shù)將在4050-4400元/噸區(qū)間運行。


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