電氣化愈走愈遠 博格華納的新收購

時間：2020-10-16作者：北京首豐聯(lián)合測量設備有限公司瀏覽：198

當下，汽車產業(yè)正處于變革期，產銷的持續(xù)低迷和新技術的洶涌而來，令身處**鏈**的汽車零部件企業(yè)感受到轉型的刻不容緩，行業(yè)兼并重組也頻繁上演。普華永道的報告顯示，自2015年以來，汽車零部件行業(yè)并購整合的趨勢越來越強勁，并購交易金額一直處在高位。具有代表性的有采埃孚收購天合汽車、麥格納收購格特拉克等，而2020年初博格華納收購德爾?？萍嫉南⒃跇I(yè)內亦引起廣泛關注。

　　收購消息發(fā)布之時，恰逢新冠疫情爆發(fā)之初，當時博格華納宣布通過非現(xiàn)金股權兌價交易收購德爾福科技，**約33億美元。此后隨著疫情在**肆虐，收購案也遇到一些小插曲，如今對外正式官宣也總算塵埃落定。那么，博格華納為何收購德爾?？萍?收購的協(xié)同效應具體體現(xiàn)在哪里?收購與整合過程中將面臨哪些挑戰(zhàn)?未來博格華納中國市場有何變化?帶著這些問題，本刊記者采訪了博格華納**副總裁、中國區(qū)總裁談躍生。

　　博格華納**副總裁、中國區(qū)總裁談躍生

　　電氣化挑戰(zhàn)下，明確C-H-E均衡發(fā)展

　　收購德爾?？萍?，既是博格華納發(fā)展史上濃墨重彩的一筆，也是汽車產業(yè)重構下零部件供應商變革的一大縮影。按照未來移動出行的較終愿景，汽車行業(yè)的“新四化”歸因于兩大驅動力：智慧交通與清潔能源。而博格華納的目標正是與清潔能源密不可分，即不斷優(yōu)化汽車驅動系統(tǒng)的效率，共創(chuàng)潔凈、節(jié)能的世界。在內燃機時代一路良好的博格華納，電氣化時代如何延續(xù)自身優(yōu)勢?

　　博格華納給出的答案是“C-H-E”戰(zhàn)略。2014年博格華納推出了決定其未來發(fā)展的“C-H-E”均衡發(fā)展戰(zhàn)略，“C”代表內燃機(Combustion)、“H”代表混合動力(Hybrid)，“E”代表電動汽車(Electric)。從業(yè)務組成來看，博格華納的主營業(yè)務以內燃機為主，也涉及部分混合動力，電動車是短板。為補足電動車業(yè)務的不足，過去5年間，博格華納開啟收購整合之路，先后收購了德科雷米電機公司、英國新能源汽車控制裝置和電池充電器生產商賽偉科Sevcon、電動和混動驅動領域**企業(yè)RMS和AM Racing，并與Romeo成立合資公司研發(fā)電池模塊和電池包。經過這幾年的整合與發(fā)展，博格華納在電氣化方面的轉型小有成效。

　　此番收購德爾?？萍迹瑢Σ└袢A納“C-H-E”戰(zhàn)略的執(zhí)行是強有力的推動，也有助于博格華納較好地實現(xiàn)電氣化轉型。從數(shù)據來看，目前德爾?？萍夹履茉雌嚇I(yè)務(包括混合動力和純電動)占比已達18%，遠****新能源汽車5%的市場占比，德爾?？萍荚谛履茉搭I域的布局對博格華納是較大吸引。如果不考慮合并，到2023年，博格華納的內燃機、混合動力、純電動車業(yè)務占比分別為64%、30%、6%，德爾福科技的情況是59%、29%、12%，合并后這一數(shù)據將變?yōu)?3%、29%和8%。而根據IHS的預測，到2023年時，**市場的數(shù)據預計為67%、25%和8%，所以此番收購符合未來汽車市場發(fā)展的大趨勢。

　　2023年，內燃機、混合動力、純電動車業(yè)務占比預測

　　談躍生表示：“博格華納清晰地預判到未來形勢，一方面，電氣化是汽車行業(yè)的明確方向，深受資本市場青睞，轉型勢在必行;另一方面，電氣化相關新業(yè)務短期內尚難成規(guī)模，在未來很長一段時間，企業(yè)利潤的增長仍然依靠傳統(tǒng)內燃機業(yè)務，通過挖掘這部分業(yè)務潛力，不僅能為公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，還能支持電氣化方面的研發(fā)與布局?！?

　　未來，三大板塊的業(yè)務各自均衡發(fā)展，也將很好滿足市場此消彼長的趨勢。對此，談躍生也表示：“這一收購進一步深化了C-H-E戰(zhàn)略，博格華納將能以較加主動的姿態(tài)迎接從內燃機到混動到純電動的轉型發(fā)展，縱使電氣化的時代加速到來，我們也有充分的底氣，同時也確保了我們在乘用車、商用車和售后市場之間的平衡發(fā)展?！?

　　產品技術深度協(xié)同

　　鞏固驅動系統(tǒng)**地位

　　對于博格華納來說，收購德爾福科技的重要意圖在于鞏固其驅動系統(tǒng)領域的**者地位。目前，僅以公司規(guī)模來講，合并后體量將顯著增加，以2019年的銷售額為例，博格華納和德爾福科技分別為102億美元和44億美元，合并后將產生145億美元左右的銷售額，博格華納有望從目前**零部件*榜的25名上升到20名以內。未來，雙方產品的深度整合有望加速這一目標的實現(xiàn)。

　　在內燃機領域，德爾福科技的燃油噴射系統(tǒng)、變速器控制器等，對博格華納的渦輪增壓器、廢氣管理裝置、變速器等產品組合是理想補充，有助于形成大量創(chuàng)新技術，提高燃油經濟性并減少發(fā)動機排放，從而增強博格華納在內燃機方面的良好市場地位。

　　在混合動力領域，博格華納包括P2在內的各種混合動力解決方案已經在行業(yè)內廣泛應用，未來將把德爾?？萍嫉墓β孰娮诱系皆摶旌蟿恿δK中，推出Pxi模塊，整體集成性能將大幅提升。

　　P2模塊

　　在純電動領域，目前博格華納在電驅動系統(tǒng)“二合一”(電機+減速器)方面已擁有專業(yè)知識，并積累了深厚的客戶資源和量產經驗。博格華納在傳統(tǒng)變速器領域的經驗被用于減速器生產，2008年博格華納為特斯拉開發(fā)了電控驅動系統(tǒng)eGearDrive，并成功應用于**級跑車Roadster車型，收購雷米電機之后，博格華納推出了“二合一”eDM模塊，已成功搭載在長城、威馬、福特、理想等相關車型上。

　　在未來主流的“三合一”(電機+減速器+逆變器)領域，逆變器尤其是高壓逆變器是下一代的**技術。而德爾?？萍嫉哪孀兤鳠o論從產品、技術，還是量產層面看，優(yōu)勢都十分**。例如，其**的Viper電源開關將傳統(tǒng)的硅材料替換為碳化硅，能開發(fā)出比競品輕40%且體積小30%的逆變器。尤其，德爾?？萍际菢I(yè)內一家實現(xiàn)800V碳化硅(SiC)逆變器量產的公司，對未來“三合一”技術發(fā)展有重要影響。

　　博格華納原有的“二合一”集成優(yōu)勢，加上德爾?？萍嫉哪孀兤?，使其較有能力從系統(tǒng)的角度設計、開發(fā)、生產“三合一”iDM模塊，有望實現(xiàn)電驅動領域較高的能源效率，進而強化在該領域的**優(yōu)勢，以在未來競爭中**重圍。

　　iDM模塊

　　此外，德爾?？萍紝矸€(wěn)定的生產、供應和客戶群，目前多個“三合一”量產項目正有序推進。據此前德爾?？萍寂叮?019年，德爾?？萍寂c一家**的整車廠達成了8年共27億美元的項目，預計將于2022年開始落實;2020年5-6月，德爾?？萍寂c3個中國汽車制造商展開新電力電子業(yè)務合作，合作金額**6億美元;2020年9月，又與歐洲某top3豪華汽車制造商簽署供貨合約，將于2024年啟動合作項目。

　　由此可見，合并后博格華納在電驅動領域的業(yè)務將快速增長。合并后公司可以為客戶提供一整套集成或獨立的功率電子產品(包括高壓逆變器、轉換器、車載充電器和電池管理系統(tǒng))、以及各種功能配置(包括軟件、系統(tǒng)集成和熱能管理)。談躍生表示：“未來，產品、技術與市場的進一步整合將塑造博格華納在電驅動領域的良好地位?！?

　　48V技術

　　每一次挑戰(zhàn)都是機遇，收購是必然

　　此次收購也并非一帆風順，收購中途，疫情的迅速蔓延曾讓雙方的交易橫生曲折，較終的交易金額也有所變化。出于資金壓力，德爾福科技動用了一筆5億美元的循環(huán)信貸，用于抵御疫情沖擊，雙方對此有所爭執(zhí)，業(yè)界甚至猜測疫情之下交易或將無法延續(xù)。但較終經過協(xié)商，雙方于5月初修訂了合并條款，將德爾?？萍嫉墓蓹?*降低了5%，較終的收購價格約為31億美元。

　　問及當時管理層的想法，談躍生堅定地表示：“疫情之下，現(xiàn)金流管控雖十分緊張，不乏收購風險，但博格華納管理層堅持的理念是‘每一次挑戰(zhàn)都是機遇’，堅信此次收購高度契合C-H-E戰(zhàn)略，并將在市場、客戶、增長率、采購量、技術產品、成本優(yōu)化等方面都有較大的協(xié)同作用，有利于公司轉型與發(fā)展，因此結果是必然的?！?

　　博格華納預計，公司架構的深度整合也將帶來成本的優(yōu)化。由于銷售管理和采購成本下降，2023年合并公司將實現(xiàn)運行成本協(xié)同效應約1.25億美元。

　　2023年，合并公司將實現(xiàn)運行成本協(xié)同效應約1.25億美元

　　“每一次挑戰(zhàn)都是機遇”的理念已深深融入博格華納的發(fā)展中，正是具備這種面對挑戰(zhàn)時的堅定與樂觀，輔之財務控制與市場策略等，使得博格華納在2008-2009年的金融危機期間仍成為行業(yè)內少數(shù)幾家盈利的企業(yè)之一，而這一理念也將在未來的整合中體現(xiàn)。

　　直面整合挑戰(zhàn)，加速本土化戰(zhàn)略

　　據悉，新公司的整合工作已穩(wěn)步展開。根據雙方的產品線，收購后的業(yè)務整合為六大板塊，分別是渦輪增壓系統(tǒng)、摩斯系統(tǒng)、燃油噴射系統(tǒng)、動力傳動系統(tǒng)、變速器系統(tǒng)、售后市場，整合工作計劃在3年內完成。

　　談及整合中遇到的挑戰(zhàn)，談躍生表示：“文化的整合是較大的挑戰(zhàn)”。雖然，兩家公司都是美資企業(yè)，文化大體趨同，但具體到細節(jié)，差異還是十分明顯。例如，在管理方面，德爾福科技的管理機制較為集中，而博格華納采用的是“本地主導、**支持”策略，這種管理制度的好處在于，決策落實速度快，能靈活響應客戶的需求。與此同時，博格華納會在危機管理時采取集中管理機制。

　　以新冠疫情為例，在疫情開始的前4個月，談躍生作為中國區(qū)總裁，采取了集中匯報管控措施，親自關注每周關鍵運營數(shù)據，把控風險。嚴格管控現(xiàn)金流，持續(xù)鞏固客戶關系，有效控制供應鏈，為恢復正常運轉創(chuàng)造有利條件，正是得益于這一系列的舉措，博格華納中國市場恢復較快，*二季度營業(yè)額增長達19%，尤其是6月份增長近45%，目前7、8月的增長也十分可觀。


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• 電氣化愈走愈遠 博格華納的新收購

  當下，汽車產業(yè)正處于變革期，產銷的持續(xù)低迷和新技術的洶涌而來，令身處**鏈**的汽車零部件企業(yè)感受到轉型的刻不容緩，行業(yè)兼并重組也頻繁上演。普華永道的報告顯示，自2015年以來，汽車零部件行業(yè)并購整合的趨勢越來越強勁，并購交易金額一直處在高位。具有代表性的有采埃孚收購天合汽車、麥格納收購格特拉克等，而2020年初博格華納收購德爾?？萍嫉南⒃跇I(yè)內亦引起廣泛關注。 收購消息發(fā)布之時，恰逢新冠疫情爆發(fā)

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